Leonardo Vera, economista y profesor universitario, volvió a poner sobre la mesa un tema que en Venezuela suena lejano pero que termina tocando el bolsillo de quien cambia dólares por bolívares todos los días: la deuda externa. Su tesis es directa: antes de sentarse a renegociar, el país necesita una auditoría forense de pasivos. Y la cifra que maneja no es cualquier cosa: unos US$ 170.000 millones.

Para PitbullChain, esa discusión no es un asunto exclusivo de bonistas en Nueva York o funcionarios en Washington. Es el telón de fondo de todo lo que pasa con el tipo de cambio, el acceso a divisas y, en última instancia, con el precio al que se consigue un USDT en el mercado peer-to-peer venezolano.

Una cifra que ni los propios acreedores tienen clara

El punto central del planteamiento de Vera no es solo el monto, sino el desorden. Su frase resume el problema: cada vez que se levanta la alfombra de PDVSA aparece un nuevo socio reclamando una deuda. Eso ocurre porque el inventario de compromisos está disperso entre deuda soberana, bonos, obligaciones de la petrolera, acuerdos bilaterales, arbitrajes internacionales y litigios que llevan años sin resolverse.

Para renegociar algo así hace falta un registro minucioso: monto exacto, moneda original y ley aplicable en cada caso. Sin esa base, cualquier mesa de negociación se convierte en una subasta donde cada acreedor inventa su propia cifra. Y en ese escenario, el país negocia desde una posición débil.

El economista añade otro ingrediente que suena técnico pero es clave: un programa de estabilización macroeconómica. Es decir, no basta con ordenar los papeles de la deuda; hay que demostrar que existe un plan creíble para generar divisas, controlar el gasto y sostener el equilibrio fiscal.

Por qué esto le importa a quien vende USDT

Aquí es donde el tema deja de ser abstracto. En Venezuela, el P2P de USDT funciona como termómetro del riesgo país y como sistema de pagos paralelo. Cuando las expectativas mejoran, el spread entre el dólar oficial y el paralelo tiende a comprimirse; cuando el proceso se enreda o se politiza, ese diferencial se ensancha y los márgenes del P2P se abren.

Traducido al día a día: si la auditoría forense avanza, si se concilian los pasivos y si el FMI entra como validador técnico, el mercado empieza a descontar un país con acceso a financiamiento internacional. Eso, en el mediano plazo, puede traducirse en mayor oferta de divisas y un tipo de cambio menos volátil. Si, por el contrario, el proceso se estanca, la demanda de refugio en stablecoins se mantiene firme y el USDT sigue siendo el instrumento preferido para proteger valor.

El FMI como árbitro técnico y el efecto en el precio del dólar

Vera le da un rol central al Fondo Monetario Internacional. Según su lectura, el organismo está técnicamente en condiciones de producir estimaciones creíbles de crecimiento, balance fiscal primario y capacidad de generación de divisas. Ese aval no es simbólico: es lo que permite que los acreedores acepten una quita o un canje de bonos sin sentir que están firmando a ciegas.

Para el mercado cambiario venezolano, esa validación externa actúa como una señal. Los operadores de P2P, los cambistas digitales y los comercios que cotizan en USDT suelen reaccionar rápido a este tipo de noticias, incluso antes de que exista un acuerdo formal. No porque la deuda se pague mañana, sino porque cambia la percepción de riesgo y con ella la prima que exige quien tiene dólares para vender.

La letra pequeña para la banca digital

Hay un ángulo adicional que PitbullChain viene siguiendo: el sistema financiero. Una reestructuración ordenada implicaría, tarde o temprano, mayor apertura del sistema de pagos, corresponsalía bancaria y posiblemente reglas más claras para el manejo de divisas. Eso podría dar oxígeno a la banca digital y a las fintech que hoy operan en la frontera entre lo formal y lo informal.

Pero también puede traer más controles, más fiscalización de operaciones con criptoactivos y más exigencias de origen de fondos. Los usuarios de USDT que operan en P2P deberían tenerlo en cuenta: la normalización financiera suele venir acompañada de mayor vigilancia.

Qué vigilar en los próximos meses

PitbullChain recomienda seguir tres indicadores concretos: primero, si aparece formalmente el registro de pasivos con montos y monedas conciliadas; segundo, si hay señales reales de acercamiento técnico con el FMI; y tercero, cómo responden el spread oficial-paralelo y el volumen de operaciones P2P en las principales plataformas.

La deuda venezolana dejará de ser un titular lejano. En un país donde el dólar se consigue por teléfono y el USDT es moneda de uso diario, cualquier avance o retroceso en esa negociación se sentirá, primero, en el precio y, después, en el bolsillo.